向巴菲特学投资
巴菲特（1930-现今），以100美元起家，在半个世界的时间创造了数百亿美元的巨额财富。2008年，他成为世界首富。
伯克希尔是全球著名的投资公司，管理层只有沃伦巴菲特、查理芒格。总部所有员工仅14人。
伯克希尔由巴菲特创建于1956年，是一家保险和多元化投资集团。
伯克希尔就像是商业界的大都会美术馆，我们偏爱收集当代最伟大的企业。 ————沃伦· 巴菲特
查理·芒格（2023.11.28-1924.1.1 = 99岁11月28日），巴菲特的导师与人生合伙人，当今最伟大的投资思想家，伯克希尔公司51年间19%年复合增长率的奇迹缔造者
索罗斯，连续19年35%的复合成长率令华尔街同行望尘莫及。
1973年，索罗斯和好友创建了索罗斯基金管理公司。
案例一
1973年，第四次中东战争。
埃及和叙利亚入侵以色列。因为武器落后，以色列以惨败告终。
索罗斯联想到，美国的武器装备也可能过时，美国国防部可能花费巨资购买新式武器。
于是他开始投资掌握大量国防部订单合同的公司股票。这些投资赚取了很多利润
案例二
20实际90年代初，为了配合欧共体内部的联系汇率，英镑汇率被人固定在一个较高水平。
量子基金首先开始大规模抛售英镑，买入德国马克。英格兰银行花费了269亿元来保卫英镑。
最终，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动。
短短一个月英镑汇率下挫20%。而量子基金在此次英镑危机中获取了10亿美元的暴利。
对冲基金是什么
2008年，全球2/3的对冲基金都在赔钱，而量子基金的回报率却达到了10%。
量子基金是索罗斯创立的大型对冲基金。由双鹰基金演变而来。
平衡型基金指的是在基金组合中股票和债券大体各占一半；
增长型基金侧重于高增长性股票的投资；
共同基金不得利用信贷资金进行投资；
而量子基金没有这些方面的限制，可以利用一切可用的手段，最大限度地使用信贷资金，以谋取高于市场平均利润的超额回报。
案例三，投资失误
量子基金曾经在1990年-2000年之间，阻击英镑、东南亚金融危机、空袭香港。
1998年，索罗斯对于1998年俄罗斯债务危机和日元汇率走势进行错误判断，从而造成了巨额损失。
其投资的美国股市网络股也大幅下跌。
2000年，索罗斯关闭量子基金以及配额基金。
巴菲特的信条
价值投资
- 你为什么要给一家公司投钱
- 这家公司未来能挣多少钱
企业的内在价值估算的越准，投资成功概率越高。
现金流贴现模型
是什么，以及计算方法
需要注意的是，想象中的投资回报预期经常被夸大，所以容易高估实际价值。
巴菲特的筛选方法
放弃那些盈利很不稳定、很难预测的公司。只寻找稳定的、容易预测的公司。
特点如下。
- 业务简单且稳定
- 由持续竞争优势
- 盈利持续稳定。过去多年盈利长期且稳定。
寻找价格优质的健全企业，长期持有，直到有充分理由把它们卖掉为止。
安全边际原则
安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或者幅度。
买入后即使不涨也不会亏损的买入价格与价值的偏离成为“安全边际”。
这个原则的核心是即使不挣钱，也不能赔钱。
安全边际越大越好，安全边际越大获利空间自然会提高。
即使买入优秀企业的股票也会因为买入价格过高而难以盈利。
价格是你所付出的，价值是你所得到的。
只有在具有成长性的前提下，安全边际才有意义。
不懂不买原则
不懂不买，不买就不会亏。
巴菲特在43岁的时候投资华盛顿邮报公司1000万美元，持有该股票37年，赚了15亿美元。上涨了150多倍。
中新社纽约8月6日电(记者 阮煜琳)具有140年历史的《波士顿环球报》被纽约时报公司宣布低价转让三天之后，美国老牌报纸《华盛顿邮报》也宣告易主，成为日渐衰落的纸质媒体遭受互联网等电子媒体冲击的又一标志性事件。
《华盛顿邮报》曾因率先独家报道“水门事件”并最终导致理查德·尼克松总统辞职而闻名于世，是与《纽约时报》齐名的美国影响巨大的报纸之一，过去80年中一直由报业世家格兰姆家族控制。
美国黄金时代，是1984年到2007年金融危机之前
1988-1989年，巴菲特一共买进了12亿美元的可口可乐股票，后来上涨了8倍，是巴菲特赚钱最多的股票。
评价：……黄金时代投什么都赚钱，只是赚多赚少的区别。
永远投资“高概率事件”
概率分析方法被广泛的运用。但是不同的分析流派使用不同的方法，而不同的方法可能会得出不同的结论。
所以说只是知道需要进行概率分析是没用的。需要知道怎么正确地进行概率分析。
巴菲特使用的方法：收益概率 * 可能收益 - 亏损概率*亏损数量 = 最终预期收益
巴菲特认为，不了解就不动，而一旦遇到可遇不可求的投资好机会，就应当全力以赴、大举投入。
1987年，巴菲特在美国广播公司这一只股票上的投资，就达到了伯克希尔公司股票总投资额的一半。
对于每一笔投资，你都应该有勇气和信心将你的净资产的10%以上投入。 ——巴菲特
要投资而不要投机
对一个投资者来说，当投机成为习惯的时候，也就是投资风险最大的时候。
巴菲特不是靠股市上低吸高抛、炒作股票成为巨富的。他坚决反对投机炒作。
他只寻找风险接近0的行业和公司。
如果选错了股票，盲目长期持股，反而可能会损失惨重。
巴菲特的投资案例
1988年，巴菲特投资了5.93亿可口可乐的股票。
1987年-2009年，可口可乐从3.21美元上涨到59.45美元，累计上涨17.6倍。
标普500从247点上涨到1020点，累计上涨3.13倍。
总的来看，可口可乐22年来远远跑赢大盘。
投资理由：1. 持续稳定的传统产业 2. 简单易懂的业务 3. 高度特许经营权 4. 稳固的行业领导地位
5. 非凡的价值创造能力 6. 强大的销售系统 7. 持续的竞争优势 8. 专注的核心事业
绝对不能出售一家显而易见的卓越公司的股票。
投资政府雇员保险公司
1976年，在政府雇员保险公司濒临破产之际，巴菲特购入该公司股票。
1995年，他累计投资的4500万美元，为他赚回了23亿美元的利润。
1996年，他收购了该公司。
投资理由 1. 简单易懂的业务 2. 经济特许权 3. 持续的价值创造能力 4. 优秀的管理层
投资华盛顿邮报公司
该公司是美国华盛顿哥伦比亚特区规模最大、历史最悠久的报纸。因为它的股价一直很高，所以巴菲特没有买。
1973年，股市下跌以及水门事件的影响，巴菲特抄底了该股票。
在1973年，巴菲特整整一年都在抄底华盛顿邮报的股票。越跌越买。
投资华盛顿邮报公司的三年之中，巴菲特都处于亏损之中。
结果，在2006年年底，巴菲特当初的1062万美元已经增值为12.88亿美元，持有长达33年，投资收益率高达127倍。
投资理由： 1. 熟悉华盛顿邮报 2. 懂得传媒业务 3. 报纸本身具备巨大影响力 4. 严重低估的股价
投资吉列公司
吉列在全球刀片销售额中占了60%。
吉列刀片有一百多年的历史。十分稳定。
1989年，巴菲特投资6亿元买入吉列公司优先股。2004年底，持股市值达到了43亿美元，投资收益率高达6倍以上。
投资中国石油
巴菲特2002年买入中石油，而在2003年4月SRAS最严重的时候七度出击、巨额买入。
那时候信心不足，投资者开始大量抛售，中石油股价大幅下挫。
巴菲特所在的公司，成为了中石油第二大股东。
2007年7月巴菲特开始出售中石油股票。
10月18日，巴菲特公开表示，已经全部抛出中石油股票。
财务报表分析
分析利润表是判断一家公司是否具有盈利能力和持久竞争力的关键所在。
利润表是投资者打开一份上市公司年度或者季度财务报告最先看到的内容，里面包含的信息，如主营业务收入，成本费用、利润等。
指标一：毛利率
巴菲特认为，只有具备可持续性竞争优势的公司才能长期运营中盈利。例如，可口可乐一直保持着60%以上的毛利率。
毛利率在40%以上的公司，一般都具有某种可持续性竞争优势；
而毛利率低于40%的公司，则一般处于高度竞争的行业，因为竞争会削弱行业总利润率；
如果一个行业毛利率低于等于20%，说明存在过度竞争。处于过度竞争的公司，缺乏特殊竞争优势，无法为投资者带来财富。
应该查找过去10年的年毛利率。
指标二：销售以及管理费用
巴菲特认为，公司的销售以及管理费用越低越好。
如果一家公司能将此费用的比例保持在30%一下最好。
还有一些公司在这方面花费的比例甚至超过100%，很可能是在跟一个处于高度竞争行业的公司打交道，在这类行业里，没有任何公司
具有可持续的竞争优势。
有些公司可能销售以及管理费用很低，但研究开发费用、资本开支或者过高的贷款利息，破坏了长期经营发展前景。
一定要远离高额销售费用以及一般管理花费的公司，因为它们的内在长期经济实力非常脆弱，很难获取较好的收益。
指标三：研发费用
巴菲特从来不投资需要巨额研发开支的公司股票，尤其是高科技公司股票。例如医药公司、网络公司。
因为巨额研发有可能会失败。巴菲特是稳健性投资者。
指标四：折旧费用
具有持续竞争力优势的公司，我们成为甲；反之则成为乙。
甲公司相对于乙公司的折旧费用占毛利率比例较低。
吞噬毛利率的各种费用，越少越好。
指标五：利息支出
利息支出指的是公司为债务所支付的利息。
越低越好。很多甲公司甚至没有利息支出。