Web3基础概念-MakerDAO
以下内容以正式、业务化、专业的方式完整解释 MakerDAO 是什么。
MakerDAO 是什么？
MakerDAO 是以太坊上最早、最重要的去中心化借贷协议之一，通过超额抵押资产来发行去中心化稳定币 DAI。
它同时是：
- 去中心化借贷系统（Collateralized Debt Positions，CDP）
- 去中心化稳定币发行机制（DAI）
- 一个由 MKR 持有者治理的 DAO
换句话说：
MakerDAO = 去中心化央行（发行 DAI） + 抵押借贷协议（接受抵押物） + DAO（治理稳定币系统）
MakerDAO 的核心组成部分
1. DAI：去中心化、超额抵押的稳定币
DAI 是 MakerDAO 系统发行的稳定币：
- 目标价格 = 1 美元
- 任何人都可以通过抵押资产生成
- 去中心化（没有中心公司控制发行）
- 市值数十亿美元，是 DeFi 的核心货币之一
与 USDT、USDC 不同：
- DAI 是“链上智能合约发行”
- 没有中心托管方（但后期会有部分现实世界资产 RWA 支撑）
2. Vault（前称 CDP）：抵押仓位
用户将资产（例如 ETH、wBTC、USDC、RWA）锁进 Vault，然后生成 DAI。
流程如下：
- 抵押资产
- 系统自动计算“最高可借额度”
- 生成 DAI（等于借钱）
- 需要销毁 DAI 才能取回抵押物
所有借贷都必须 超额抵押：
例：
ETH Vault 可能要求 150% 抵押率。
如果你抵押 150 美元 ETH，只能借 100 DAI。
3. 超额抵押机制与清算
为了维持 DAI 的稳定，Maker 有严格的清算机制。
当抵押物价格下跌导致仓位抵押率太低，则会被清算：
- 抵押物被拍卖
- 用于偿还 DAI
- 若不足，系统会通过铸造 MKR 进行再平衡（稀释 MKR 持有者）
这也是 MKR 持有者积极治理风险的原因：
风险管理不好 → MKR 会被稀释。
4. MKR：治理代币
MKR 用于：
- 调整抵押比例
- 设置借贷利率（稳定费 Stability Fee）
- 决定是否引入新抵押物
- 调整风险参数（清算阈值、罚金等）
- 管理 DAI 的供需与稳定机制
- 管理 RWA（现实世界资产）敞口
MKR 本身不用于“手续费分红”。
但风险不足时可能被强制铸造用于填补系统缺口。
MakerDAO 的关键业务逻辑
1. 稳定费（Stability Fee）
用户借 DAI 时支付利息给协议。
这决定了：
- DAI 的供给
- 体系收入
- 是否鼓励或抑制铸造 DAI
2. Peg Stability Module（PSM）
用于帮助 DAI 稳定在 1 美元附近。
例如：
- 用户可以以 USDC：DAI = 1:1 交换（小手续费）
- 防止 DAI > 1 或 < 1
PSM 让 DAI 的稳定性比早期更强。
3. RWA（现实资产抵押）
Maker 推出了现实世界资产抵押，例如：
- 美国国债
- 银行存款
- 机构借款
- 商业票据
RWA 现在已成为 DAI 背后的主要支撑之一，也带来大量稳定收益。
MakerDAO 在 DeFi 生态中的地位
MakerDAO 是：
- DeFi 的“中央银行”
- 最大、最早的链上稳定币发行协议
- 为 DeFi 生态提供基础稳定币（DAI）
- 以太坊风险管理体系的重要组成
- 发行全球最广泛使用的去中心化稳定币之一
它是整个 DeFi 体系中不可替代的基石，类似于：
- 货币政策制定者
- 独立风险中心
- 稳定币发行方
MakerDAO、DAI 与传统稳定币对比
| 项目 | DAI | USDC / USDT |
|---|---|---|
| 发行方 | MakerDAO | 公司（Circle、Tether） |
| 去中心化 | 强 | 弱（中心化托管） |
| 发行机制 | 超额抵押 / PSM / RWA | 法币抵押 |
| 清算机制 | 链上自动清算 | 无链上清算 |
| 透明度 | 完全链上 | 审计报告 |
简明总结（面试级回答）
MakerDAO 是一个去中心化的借贷与稳定币系统，通过超额抵押资产发行 DAI，并由 MKR 持有者治理风险参数。它相当于链上的中央银行，为整个 DeFi 生态提供可靠的稳定货币（DAI）和风险管理机制。
如果你愿意，我可以继续讲解：
- MakerDAO 与 Aave / Compound 的区别
- Maker 的 RWA 为什么重要（机构资金流入）
- DAI 为什么不会像 UST/LUNA 那样崩盘
- Maker 的真实收入模型（利差、RWA 收益）
- Maker 的未来路线（Endgame Plan）
你需要哪一部分？